加拿大星星生活捷克佳/多伦多公寓市场近期显现疲软迹象，销售下滑、库存上升，部分投资者因成本压力陷入财务困境。
表面看，这似乎与20世纪90年代初的市场崩盘相似，但加拿大抵押贷款和住房公司（CMHC）在周三发布的最新报告中指出，多种因素使得历史重演的可能性不大。
**相似之处：人口激增与房价飞涨
报告回顾道，在20世纪80年代末和当下，强劲的人口增长均为公寓需求带来推动力。1989年，多伦多人口增长率达到3.3%，而2024年则以3.9%创下纪录，一年内新增人口达268,911人，主要来自移民。
人口的快速涌入叠加紧张的劳动力市场，使住房需求大幅增加，同时推升了通胀压力。1989年，房价在四年内翻了一番；而在2020至2021年间，多伦多实际房价的年均增长率也高达13%。这类价格飙升往往吸引投资者大量涌入，加剧市场波动。
**关键差异：经济环境与监管更稳健
CMHC强调，当前经济环境与90年代初期存在显著差别。彼时，加拿大央行激进加息引发长达两年的严重衰退，就业和财政支出大幅下滑，被视为“大萧条以来最严重的就业下降”。
相较之下，尽管近两年利率上升令市场放缓，但多伦多整体经济保持相对稳定，CMHC仅预测未来可能出现“温和的经济衰退”，且对房地产市场的冲击有限。
此外，更严格的贷款与融资规定，也为市场提供了“安全阀”。如今，开发商必须在获得融资前售出至少70%的预建单元，高于80年代的50%；而实际操作中，开发商往往能售出80%以上，近期甚至达到90%。同时，抵押贷款压力测试也降低了贷款违约率，使市场具备更强的抗风险能力。
**供需格局：并未被“新房淹没”
报告指出，尽管公寓销量下降，但多伦多并没有像90年代那样面临过量新房供应的风险。相反，近期公寓开工量下降，意味着到2026年后市场上可供选择的新公寓将有限，这将有助于供需关系逐步回归平衡。
**展望：波动仍将存在，但难现崩盘
CMHC总结道：“多伦多公寓市场历来起伏不定。价格快速上涨后，往往伴随一轮回调，尤其在利率波动时期。但目前市场条件与90年代大不相同，我们不认为会出现类似当年的崩溃。”
换句话说，虽然短期内市场承压，但中长期来看，经济基础、政策监管和供需格局均让多伦多公寓市场更具韧性。
新闻来源：
https://www.bnnbloomberg.ca/business/economics/2025/09/24/torontos-condo-market-downturn-may-not-crash-like-it-did-in-the-1990s-report-says/
