新闻晨报/本周二，微软宣布，以85亿美元收购全球互联网电话服务公司Skype。这是微软历史上金额最大的一笔收购。很多业内人士并不看好这次收购，主要认为去年还在亏损中的Skype不值这么高的价格。Skype此前预计上市时的估值起码比现在低一半。但微软显然并不这么认为，其首席执行官鲍尔默说，通过Skype，微软会赚到更多的钱。
像Skype如此幸运地获得高估值的新一代互联网公司在美国还有很多。看看最有名的几家公司吧。
已经拥有5亿多用户的社交网站Facebook，虽然还没有上市，但市场对其的估值已经超过700亿美元，足以与百年老店福特汽车和金融巨子 Visa的市值媲美。开发了《开心农场》游戏的社交游戏网站Zynga，仅仅诞生4年多，其估值已经达90亿美元，超过了1982年成立的行业巨头美国 EA公司。微博Twitter至今还没有盈利，但不影响市场对它的追捧，它的估值是70亿美元。团购网Groupon刚刚拒绝了来自谷歌的60亿美元收购方案，并计划在近期提交首次公开募股（IPO）申请，市场对它的估值是150亿美元。受到资金追捧的不仅这几家“传奇”企业。其实，“在硅谷，投资者在激烈争夺着每一家有活力的互联网创业公司，而创业公司则是从多个资金充实的投资者当中任意挑选。华尔街投行、富豪炒客和资深风投人士，甚至会为达成某笔交易而争得面红耳赤”，《商业周刊》说。
泡沫破灭十一年后，全球资本市场重新躁动起来，互联网的发源地――美国硅谷再次迎来新一轮互联网热潮。
带着资金奔向“硅谷”
34岁的特拉维斯・卡兰尼克创办了一家名叫“Uber”的新公司。Uber主要的业务是方便用户打车。好几家知名的风险投资公司都争着要投资“Uber”。
当卡兰尼克在美国知名风险投资机构标杆资本的会议室里，介绍自己的商业计划时，他不得不中途停下来接听来自另外三家投资公司的电话。他此举无形中传递出这样的信息：要想得到“Uber”，标杆资本你得赶快行动。
标杆资本合伙人比尔・格利不愿意放过这笔生意。他对卡兰尼克说，不用跟那些人谈了，我们就在这里搞定交易。经过两天的谈判，最终标杆资本出资近 1200万美元购买了“Uber”20%的股份，这使“Uber”整个公司的估值达到6000万美元。
这只是硅谷新一轮网络热潮中的一幕。
美国专业软件提供商CEO克莱拉・施也有类似的经历。她已经融资300万美元。“说实话，我们并没有考虑融资，但现在既然主动送上门来，我们可以敞开大门。”
数据或许更能说明这股热潮有多“热”――
全美风险投资协会的数据显示，2010年美国风险投资从2009年的12年低点183亿美元增至218亿美元，出现三年以来的首次增加。而2011年第一季度，美国风投基金募资规模超过70亿美元，较2010年同期增长76%。
对科技公司非公开发行股票的需求也在急增。活跃型二级市场SharesPost Inc.的创始人兼总裁格雷格・布勒格说，去年第一季度里，这个市场处理了涉及五家公司约20笔交易。而在刚刚过去的第一季度中，它经手的交易超过300 桩，涉及公司约40家。在二级市场如此繁荣的情况下，科技业投资者正在越来越多地延长持股期限，而不是敦促公司创始人通过的方式让企业上市。
华尔街投行已经等不及IPO时才挣钱，现在就纷纷入场。高盛在1月份时出手，向Facebook注资4.5亿美元。一个月后，摩根大通成立“数字成长基金”，专门用于投资高科技行业。
“大批投资者带着资金正涌向硅谷，因为那里是全球互联网业最发达的地方，没有人愿意错过下一个潮流。”《华尔街日报》说，毫无疑问，互联网热潮又回来了。
社交“移动中”的商机
风投的资金流向总是走在时代的前端，流向全球高科技产业最发达的美国硅谷的风投资金，更起着风向标的作用。它们现在流向哪里？《商业周刊》说，风投资金正大量涌入社交移动网络公司，这是硅谷互联网热潮的最新标志。
“Facebook、Twitter等社交网络固然吸引人，但有没有想过将社交网络从个人电脑的束缚中解脱出来，我们的目标是手机用户。”成立仅7个月的手机社交网络公司Color Labs，最近受到媒体关注。Color已从红杉资本和贝恩资本等风投公司手中获得了4100万美元投资。让媒体惊叹的是，那些顶级风投向Color砸下巨资时，Color连应用程序都没有拿出来给他们看过。那些风投只是看到了几页关于Color理念的PPT，就判断其会有远大的“钱景”。
Color的理念是，你可以发现你身边的一切，你想知道一个人身边的事情，并不需要认识这个人。Color是一个移动照片应用程序。你用手机拍摄快照，这些快照就会出现在你手机的照片集里面。而Color的美妙之处在于，它鼓励用户与陌生人分享照片建立社交网络，而不是仅仅与自己的熟人分享。举例来说，假如你与4个朋友走进一个餐馆吃饭，如果你这时候启动Color，并拍下照片，对任何距离拍照地点100英尺范围内的人来说，这张照片都是公开的。因此，如果这个餐馆里有别人打开了Color，他将能够看到你刚刚拍到的照片。
Color没有让它的投资者失望。在完整应用程式上线后24小时内，其下载量一跃成为iTunes里排名第二的社交网络应用，仅次于Facebook。
Color只是受到资金关注的社交移动网络企业之一。在硅谷，几乎每个星期，都有类似的初创公司获得投资的消息――
Group Me是一个手机传讯应用的新技术公司，已经募集了1060万美元。Path是一家使用iPhone应用程序只限于 50人分享的社交照片网络，它已经收到了 850万美元的投入，此前它还拒绝了谷歌出资1亿美元的收购方案。Path的竞争对手是一家叫Picplz的公司，它得到800万美元投资。另一家进行照片分享服务的Instagram获得了700万美元投资，据说有近40家投资公司曾向Instagram表达投资意向。
一些大企业也看到其中的商机。社交网络行业“大佬”Facebook想在“移动中”赚钱。日前，Facebook收购了手机软件公司 Snaptu，更早些时候，Facebook并购 了 群 组 聊 天 室 服 务 商 Ebluga。Facebook还曾参与到收购互联网电话服务公司Skype，不过Skype本周二被微软成功收购。
是泡沫，还是金矿
硅谷现在够热闹了。其实，“在这里，投资者在激烈争夺着每一家有活力的互联网创业公司，而创业公司则是从多个资金充实的投资者当中任意挑选。华尔街投行、富豪炒客和资深风投人士，甚至会为达成某笔交易而争得面红耳赤”，《商业周刊》说。
这不禁让人联想起2000年互联网泡沫破灭前硅谷的情景――大批风险投资家以及大企业争先恐后地向创业公司投入重金，被垂青的公司甚至包括那些业务理念极不成熟的公司。
如今这股硅谷网络热潮，会是当年网络泡沫的重现吗？这是如今很多投资人和初创公司都在思考的问题。大家既怕失去机会，又怕像当年那样血本无归。
经济学家认为，在这一波硅谷网络热潮中，虽然有泡沫的成分，但前景还是乐观的。
第一，与十一年前很多企业没有明确的盈利模式相比，当今有更多的创业企业在盈利，或是处于更为明确的盈利道路上，而云计算也帮助他们大幅降低了运营成本。第二，十一年前，网络泡沫由纳斯达克上市的几大高科技股被大量抛售开始，投资者、基金和机构纷纷开始清盘。而现在由于私募股权融资渠道的充裕、新上市公司面临的大量监管以及私有公司股票交易渠道的增多等因素，硅谷很多互联网公司选择推迟企业上市。第三，更重要的是，今天的互联网环境与十一年前相比已经有了本质的区别。十一年前，无论是互联网广告、物流、宽带等，都处于发展极不完善的阶段，缺乏可盈利的商业模式。而今天，游戏、广告和电子商务已经成为互联网公司稳定的收入来源。
《经济学人》封面文章：警惕新一轮网络泡沫
《经济学人》2011年5月12日刊封面图片
新浪财经/最新一期的英国《经济学人》于2011年5月12日正式出刊。本文标题为“警惕新一轮网络泡沫”。文章认为非理性的热情又开始回到了互联网世界。投资者应对此警觉。
在互联网的繁荣于2000年前后成为壮观的大萧条后的一段时间，祈求再现一次泡沫的呼吁现开始回荡在了硅谷上空。这种愿望已变为了现实。与美国绝大多数地区的经济形势相比，硅谷地区让人感到像回到闹市一般。那里到处在寻找买卖企业的高手，办公室租金也在飙升，支付给数据科学(data science)一类很流行职业高手的薪酬正与好莱坞水平看齐。因此也难怪网络企业会获得如此离谱的估值。
脸谱网和Twitter虽未公开上市，但二级市场对两家企业的估值分别达到了超过波音飞机和福特汽车的760和77亿美元。本周，另一家针对专业人士的社交网站LinkedIn称，公司指望能在IPO估值时达到33亿美元。微软在紧随其后宣布收购提供互联网电话和视频服务的Skype公司上，预计会付出高达85亿美元的泡沫价格。这是后者去年销售额的10倍，其营业收入的400倍。
这些还只是全球大品牌企业与客户间的动作。在非公开市场上，一些初出茅庐企业的估价更是高得离谱，特别是只要涉及任何与中国业务有关的企业(近期，一家名为Color的分享照片的社交网站据说估值高达1亿美元，但该企业的服务品质甚至都未经过验证)。投资界对被称之为中国式脸谱网的人人网站，以及其他在美上市的中国网络企业也是趋之若鹜。
难道网络从兴旺到破裂一幕还真将轮回？的确认为泡沫不会再现的人们指出，科技领域自1990年代以来已出现了巨变。回想当时的情形，使用互联网的人少之又少，而今天的网民数量已达20亿之众，其中大多数人是在中国这类受控的新市场。超高速宽带连接在十多年前极罕见，而今天各地比比皆是。此前，众多创业小企业的确雄心勃勃，但营业收入却微不足道。今天像Groupon一类网络明星却有着可观的销售量，并具有令人生畏的盈利能力。
认为不会出现泡沫者还指出，1990年代网络泡沫发生在一些网络公司开始上市交易，幼稚的投资者将股价抬升至毫无理性程度后才开始急剧膨胀的。尽管今后可能有变化，但当前大型互联网企业的IPO数量不多。科技界至今还未表现出到处扩散的癫狂苗头；反映科技界状况的纳指虽在持续上扬，但仍远低于 2000年3月的峰值。
乐观派恐怕只在一个方面是正确的。本次网络投资兴旺情形的确与前不同，尽管它并不是因为繁荣－破灭周期奇迹般地消失。这次环境的不同，是因为正在形成的泡沫主要是在人们视野之外的非公开市场上形成，且带有前次泡沫所缺乏的全球影响。
这次形成的泡沫部分是因富足的”天使投资者”的倾力打造，其中一些是1990年代末期IOP的发财者。他们的财力已得到极大增强，并竞相角逐网络创业企业的股权。天使们甚至都无需做尽责调查就签下了投资股权的协议。当这种情形出现在向脸谱网和其他一些更成熟的网络公司投资时，以传统理念为根基的投资者们就要面临私人股权投资企业，和在不景气投资环境中渴望获利，由银行牵头的投资基金的激烈竞争。西装革履的杠杆收购大亨们，似乎比10年前疯抢网络企业股份的酒店服务生更像模像样，但他们中很多人其实对科技领域知之甚少。
这次的网络兴旺较上次的影响面更广。俄罗斯投资者的热捧可能是一个原因。Skype公司诞生于爱沙尼亚。芬兰的智能手机游戏软件，愤怒的小鸟的开发商Rovio近期筹资4200万美元。紧随其后的是中国的人人和中国式的YouTube的优酷网站。这些企业理应从中国快速增长，以及网络对商务和社交带来更广泛影响为投资者带来获利机会。中国网络创业企业通常在前几轮的筹资估值时达1500-2000万美元，比美国本土同类企业更高。
如此差异会带来重要的后果。首先，由非公开市场形成的泡沫，让这些企业在达到公开上市时已被吹的相当大了。脸谱网可能会变为下一个谷歌，LinkedIn公司也有着相当坚实的销售计划。但是，继它们之后都是些不敢让人乐观，且它们的估值由天使投资者的离奇思维捧上天的企业。
中国网络业的泡沫还可能引起其他地区重现非理性的估值。甚至中国本身也可能会成为泡沫最终爆裂的原因。热捧中国企业股份的投资者，未充分考虑到这些企业因涉及敏感领域而可能面对的政治风险。若影响力大的网络公司受压制，投资者们才会警醒，由此造成像出现金融丑闻那样的大规模抛股行为。
若幸运眷顾，此次网络泡沫带来的损失不会像上次那样大。1990年代互联网的繁荣，导致支撑网络基础的电信企业的估值盲目膨胀。当互联网企业股价暴跌时，电信业投资者也遭受了惨痛损失。但迄今为止尚无此波及效应的苗头。互联网产业全球化，意味着更多人可能会被诱惑到当前这股网络投资虚假繁荣形势中，使泡沫破裂时的疼苦更大。
至于泡沫何时会破裂，本刊早在上次互联网和美国房地产泡沫出现前，就曾成功发出过警告。非理性热情极少会很快转为理性的质疑。一些大量在网络创业企业上压注者会有应得的报应。因此，当投资者在甄别投资目标时，他们应非常谨慎。他们不能指望后续投资者出更高价来买走自己手中的股票。当投资被套牢时，他们可能会高呼上帝赐予自己别在最后一刻才抛掉垃圾的智慧。
