加拿大星星生活捷克佳/加元近期持续走弱，跌至自2025年美国总统特朗普发动新一轮贸易战以来的最低水平。分析人士指出，此轮加元下跌的主要原因并非加拿大自身因素，而是美国经济持续强劲、美元需求大增以及美联储货币政策转趋强硬所共同推动的结果。
目前，加元兑美元汇率徘徊在70美分上方，较今年1月底超过74美分的高点明显回落。而在去年特朗普政府重返白宫并推行保护主义贸易政策后，加元曾一度跌破69美分大关。
不过，与当时主要受到贸易政策冲击不同，如今加元疲软更大程度上反映的是美元全面走强。
**美元独领风骚 AI热潮与美国经济强劲支撑美元
加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）首席技术策略师乔治·戴维斯（George Davis）表示：“加元只是被卷入了这一轮美元上涨行情之中。事实上，美元对全球多数主要货币都在升值。”
市场人士认为，目前有多项因素正在推动美元持续上涨：美国经济增长依然稳健；美股持续创新高；人工智能（AI）投资热潮带动大量资本流入美国；美国科技股持续受到全球投资者追捧；通胀压力仍未完全消退。
加拿大帝国商业银行（CIBC）资本市场外汇策略主管萨拉·英（Sarah Ying）表示：“现在有太多利好美元的因素存在。除非出现重大变故，否则美元仍将保持强势。”
她指出，过去几个月美元上涨的重要推动力之一，就是围绕人工智能产业的大规模资本投资，以及国际资金持续流向美国科技企业。
**美联储转向鹰派 降息预期降温
除了经济表现优于预期，美联储的政策立场变化也成为美元上涨的重要催化剂。
在6月份议息会议上，美联储删除了有关未来可能降息的措辞，并释放出维持高利率更长时间的信号。
蒙特利尔银行（BMO）高级经济学家詹妮弗·李（Jennifer Lee）表示：“在当前环境下，很难看到美联储降息。美国经济表现依然非常有韧性。”
市场原本预期美联储会在未来一年逐步降息，但目前投资者已开始重新调整预期。
根据彭博社数据：市场预计加拿大央行年底前加息25个基点的概率约为50%；投资者则预期美联储在2026年底前可能加息一至两次。
这一预期变化持续推高美元需求。
**加美利差扩大 继续压制加元表现
影响加元走势的另一个关键因素是加美利率差。目前，美国政策利率比加拿大高出约1.25至1.5个百分点。
由于美国国债收益率更高，全球投资者更倾向于购买美元资产，从而推高美元需求。
在过去一轮降息周期中，加拿大央行降息时间早于美联储；降息幅度也大于美联储。
因此，加拿大与美国之间不断扩大的利率差距持续削弱加元吸引力。
不过，丰业银行（Scotiabank）首席外汇策略师肖恩·奥斯本（Shaun Osborne）持不同看法。
他认为，美国经济未来仍可能放缓，美伊紧张局势缓和后通胀压力有望减轻，美联储最终降息的可能性高于加息。
如果未来出现加拿大利率上升，美国利率下降，那么加美利差缩小后，加元有机会重新走强。
**加拿大消费者将受到什么影响？
加元持续贬值最直接的影响，就是加拿大人的海外购买力下降。
由于美国是加拿大最大的贸易伙伴，加元走弱意味着美国进口商品价格上涨；网上跨境购物成本增加；美国旅游消费变贵；企业进口原材料成本提高。
这可能进一步推高加拿大国内通胀压力，并影响企业招聘和投资计划。
尽管加元贬值会削弱消费者购买力，但对部分行业而言却可能带来利好。受益行业包括：
出口制造业，加拿大产品在国际市场变得更便宜、更具竞争力。
旅游业，外国游客来到加拿大消费更加划算。
海外投资，加拿大资产相对便宜，更容易吸引外国资本流入。
对于近期受到关税及贸易不确定性冲击的出口行业而言，这多少能够带来一定缓冲作用。
**石油上涨也救不了加元？
过去，加元常被视为典型的“石油货币”。
通常情况下，油价上涨 → 加元上涨；油价下跌 → 加元走弱。
然而这一规律近年来正在逐渐失效。
尽管近期中东局势推高国际油价，但加元并未因此明显受益。
分析认为，过去十年加拿大能源行业投资持续下降，加元与油价之间的关联性已经大幅减弱。
如今影响加元的核心因素，更多来自：利率差异，国际资本流动，美元走势，全球经济预期。
**加拿大经济前景仍充满不确定性
与此同时，加拿大经济增长过去一年几乎停滞。
市场仍面临多项风险：美国贸易政策变化，北美贸易谈判前景不明，企业投资疲弱，房地产市场放缓，消费增长降温。
虽然《美墨加协定》（USMCA）预计不会在7月1日截止日前完成续签，但三国仍将继续谈判，因此协议暂时不会失效。
在这种背景下，多数经济学家预计加拿大央行将在今年剩余时间维持观望立场。
BMO经济学家李表示：“如果加拿大央行此时开始讨论进一步收紧货币政策，市场恐怕会感到非常意外。”
新闻来源：
https://www.theglobeandmail.com/business/article-loonie-tumbles-to-lowest-level-in-more-than-a-year/
